FTX 崩塌事件：为什么中心化交易所最怕不透明？
FTX 曾被视为最专业、最会营销、最接近主流金融的新一代加密交易所之一。但它的崩塌证明，交易所最重要的资产不是速度，而是信任。
FTX 的教训很简单：用户资产不能靠创始人形象保护，只能靠制度、隔离和透明保护。
核心问题
FTX 与 Alameda 的关系、客户资产流向、内部风控、资产负债透明度，是理解事件的关键。
当用户以为自己在交易所存放资产，而平台内部实际存在更复杂的资金和风险安排时，挤兑会迅速摧毁信任。
行业影响
FTX 之后，储备证明、托管隔离、监管合规、破产清算和交易所治理成为行业必须面对的问题。
它也让市场重新区分：链上透明不等于所有参与者透明，去中心化资产也可能被中心化机构放大风险。